Por Héctor Linares
El relativo buen inicio de la economía dominicana, que puso a las autoridades y algunos economistas a acariciar la idea de que el PIB estaba transitando por el sendero hacia recuperar su ruta de crecimiento potencial, ha encontrado en el alza del petróleo un factor de incertidumbre que ha obligado a repensar y hacer nuevas proyecciones.
El panorama ahora genera dudas de si podrán aplicarse políticas económicas expansivas para impulsar dinamismo económico o restrictivas para evitar inflación, el impuesto más oneroso y regresivo que existe porque afecta a todos sin discriminación de la capacidad de consumo del afectado.
Las metas de inflación, aunque con posibilidad de quedar entre una tasa mínima de 3% y máxima de 5 %, como se ha proyectado, pudieran verse empujada a terminar el 2026 en el punto más elevado de la estimación, por el impacto que ejerce el costo del crudo y sus derivados en el índice de precios al consumidor (IPC).
El crecimiento 3.9 % del producto interno bruto (PIB) registrado en febrero 2026, con el cual se acumuló un promedio mensual de 3.7 % de expansión para los primeros dos meses del periodo, creó expectativas de que la economía dominicana había iniciado el esperado y procurado proceso de recuperación, y superada la etapa de ralentización, se enrumbaba al despegue, impulsada en parte por una política monetaria cuya dirección expansiva ha debido ser pausada en espera de ver la reacción del sector externo, que ahora tiene al precio del petróleo como el eje central de la incertidumbre global.
Desde finales de febrero pasado cuando arrancó la guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán, el precio del petróleo ha entrado en uno de sus periodos más volátiles, y la cotización del crudo pasó de cerca de US$65.00 el barril hasta más de US$111.00 al inicio de esta primera semana de abril, un nivel alcanzado luego del ultimátum del presidente de los Estados Unidos, Donald Trump, para que Irán abra el estrecho de Ormuz, vía marítima cerrada por Irán y por la cual se transporta el 20 % del crudo que se comercializa mundialmente.
Partiendo de ese precio promedio proyectado del crudo se diseñó el Presupuesto General del Estado (PGE) 2026, de la República Dominicana, por un monto global de RD$1.6 billones, el cual contemplaba un nivel de subsidio para los precios internos de los combustibles por RD$12,000 millones para el año 2026 . Ya en los 30 días de inestabilidad de la cotización mundial del petróleo y sus derivados, el gobierno dominicano había agotado RD$6,486 millones, monto equivalente al 54.05 % de la suma proyectada para un periodo de 365 días. El subsidio a los combustibles ha subido pese a que los precios de las gasolinas y otros derivados fueron aumentados. Llevan dos semanas seguidas sin cambios, pero en las dos anteriores a la suspensión de las alzas locales, las dos gasolinas acumularon incrementos de RD$15.00 el galón.
La cotización del llamado “oro negro” incide en la economía desde muchas áreas y actividades y en todas con impacto inflacionario. Empuja alzas en el transporte, en los fletes, en los pasajes, en el sector eléctrico y afecta el presupuesto diario de los propietarios de vehículos.
Por el impacto del crudo en la economía dominicana, el Ministerio de Hacienda y Economía revisó a la baja las proyecciones de crecimiento del PIB, originalmente pronosticadas en un 4.5 % y rebajadas en torno a 3.75 %. También varió ligeramente al alza las estimaciones de inflación, pero sin superar el punto más elevado de la inflación esperada, el 5%. La economía dominicana fue proyectada para el 2026 con un precio promedio del petróleo a US$65.00 el barril.
Se estima que si la guerra Estados Unidos-Israel con Irán se prolonga mucho, los efectos negativos para la economía dominicana subirán. La inflación seguirá presionando los precios y posiblemente se detenga el repunte que se verificaba en el PIB en los dos primeros meses del año.
Y las dos grandes políticas económicas pudieran cambiar de postura. La monetaria que ha sido direccionada con una intención expresa de dinamizar la expansión del PIB a través del abaratamiento de las tasas de interés, para que fluya mayor crédito y propicie mayor dinamismo vía consumo e inversión aumentados.
Esa dirección de la política monetaria estaba suspendida a la espera de lo que suceda en la Reserva Federal de los Estados Unidos, en la cual se prevén cambios dirigenciales en mayo próximo, los cuales pudieran también traer cambios en la tasa de interés de referencia de los Estados Unidos. El presidente Trump propugna por bajas en las tasas de interés para propiciar un mayor crecimiento. Pero la Fed ha resistido las presiones del inquilino de la Casa Blanca porque la inflación de los Estados Unidos todavía no baja al nivel de la meta.
Se esperaba que si los factores externos mandaban señal de sustento, el Banco Central (BCRD) dispusiera reanudar las bajas en la tasa de política monetaria.
Pero el escenario inflacionario que ha surgido por el alza del petróleo parece aconsejar que se mantenga la postura neutra de la tasa o hasta subirle 25 o 50 puntos, en lo que se despeja el panorama. El principal papel del BCRD es mantener la estabilidad de precios.
En su reunión de política monetaria de marzo pasado, el Banco Central de la República Dominicana (BCRD), decidió mantener su tasa de interés de política monetaria (TPM) en 5.25 % anual. También dejó la tasa de la facilidad permanente de expansión de liquidez (Repos a 1 día) en 5.75 % anual y la de depósitos remunerados (Overnight) en 4.50 % anual.
Para esta medida, el BCRD dijo que tomó en consideración el escalamiento del conflicto bélico en el Medio Oriente, el cual ha producido un incremento de la incertidumbre global y ha generado aumentos significativos en el precio del petróleo y otras materias primas. Por otro lado, dijo que “a nivel local, se ponderó la recuperación gradual de la actividad económica durante los primeros meses del año y que las expectativas de inflación se mantienen ancladas a la meta” del programa monetario 2026.
Buen arranque.
El BCRD informó que en los primeros dos meses del año 2026 el PIB registró un crecimiento promedio de 3.7 %, sustentado principalmente por un mejor desempeño relativo de las actividades de minería, construcción y del sector servicios en su conjunto.
En un comunicado, explicó que las cifras preliminares del indicador mensual de actividad económica (IMAE) del mes de febrero de 2026 reflejaron un incremento interanual de 3.9 %, el ritmo de expansión de la actividad económica más alto de los últimos 11 meses, y que, con ese resultado, se acumula un crecimiento promedio de 3.7 % para los primeros dos meses del presente año. Destacó que este resultado de enero-febrero de 2026 obedeció principalmente al desempeño interanual favorable del valor agregado real del sector minería (9.4 %), construcción (5.8 %) y las actividades del sector servicios en su conjunto (3.5 %), destacando entre las últimas enseñanzas (7.0 %), salud (6.0 %), hoteles, bares y restaurantes (5.3 %), intermediación financiera, seguros y actividades conexas (5.2 %), servicios profesionales (4.1 %) y otras actividades de servicios (3.8 %). Adicionalmente, crecieron la agropecuaria (3.2 %), manufactura local (2.4 %) y la manufactura de zonas francas (1.2 %)”.
La data da cuenta de que el sector construcción acumula una variación interanual de 5.8 % en enero-febrero de 2026, explicada por una mayor ejecución en el gasto de capital por parte del sector público y por la inversión privada en proyectos residenciales, comerciales y turísticos. El despegue de la Construcción es explicado por el BCRD a que las tasas de interés activas más favorables han contribuido al crecimiento interanual del sector.
El temor es que un cambio en la dirección de la política monetaria, en prevención de la inflación importada, incubada en el alza del petróleo, impacte en la ejecución de proyectos de construcción, sean nuevos o en desarrollo.
En el caso de la minería, la actividad registró una variación interanual acumulada a febrero de 9.4 %, asociada a mayores volúmenes de extracción de oro, plata y arena, grava y gravilla en el transcurso de ese período.
Cambiar el rumbo de la política monetaria, por una emergencia que impongan las condiciones externas, sería parte del compromiso asumido por el Banco Central de la República Dominicana “con la estabilidad macroeconómica”, por lo que ha reiterado en todos sus comunicados de política monetaria que se encuentra “monitoreando de cerca el comportamiento de la economía dominicana dentro del actual contexto internacional complejo, convulso y cargado de incertidumbre por los conflictos geopolíticos, los cuales han originado un nuevo choque de oferta adverso, vía el aumento del precio del petróleo y sus derivados, con el objetivo de adoptar oportunamente las medidas necesarias que contribuyan al cumplimiento de la meta de inflación”.
